联发科（2454）昨法说释出毛利率压力难解，营运偏空。外资对联发科释出转进4G平均单价提升不乐观，亚系外资将目标价下修至近乎股价净值的156.44元，不过欧系外资预期，毛利率38%有望打底，加上现金流支撑，维持230元的目标价。

　　亚系外资指出，联发科释出全力转进4G晶片，如果以3G平均单价和4G LTE产品价差达2倍来看，照理说获利下滑幅度因有限，显现实际产品销售价格侵蚀相当严重。

　　但欧系外资看法不同，联发科积极透过拉升Helio产品线力道，力挽毛利率颓势，Helio X20、P10出货量有望上看3000万套、8000万套，加上低成本的Cat4、Cat 6新品和3G新款产品，预期毛利率可望在38%打底，不过，未来还是要关注高通、展讯、英特尔在低阶4G布局的情况，虽然现金流充裕，但能见度考量，维持中立评等。

　　本土法人认为，在台股量能有限大跌不易，且联发科仍在获利情况，只要跌破200元，预期仍有买盘进场支撑。