最近,汇顶科技的股票持续下跌,引发市场对半导体设计公司业务成长可持续性的关注,为此,我们对国内半导体设计上市公司2016～2019年的业务成长情况进行了分析,如下图所示。

其中:横坐标代表上市公司2019年的营收(以亿为单位),纵坐标代表上市公司2016～2019年的年复合增长率,蓝色的刻度线代表2016～2019年国内半导体设计行业的年复合增长率(约22%),散点的不同颜色代表2020年相对2019年的业务增速(以上半年业绩推测)。从上图可是看出:

北京君正、艾为电子、博通集成、澜起科技、兆易创新、汇顶科技、紫光国微等企业过去3年的业务增速高于行业增速;国科微、瑞芯微、全志科技、复旦微等企业过去3年的业务增速比较缓慢,年均增速低于10%;2020年,受疫情因素的影响,卓胜微、恩瑞浦、北京君正、韦尔股份、兆易创新等仍维持较好的增长势头;寒武纪、乐鑫科技、晶晨股份等下滑较为明显;紫光国微、汇顶科技等在业务体量较大的情况下,也面临着成长的挑战;从上市半导体设计公司的绩效表现来看,在业务成长的过程中有3个瓶颈值得关注,分别是:5亿元左右、15亿元左右和50～80亿元。

如果一个FABLESS连续3年的业务规模没有突破上述区间,可能意味着公司的发展已经遇到了瓶颈,需要从战略和管理层面深入思考:如何突破成长的瓶颈。